1 月 23 日，阿里巴巴港股开盘站上 171 港元 / 股高位，创下去年 11 月以来的新高。

让阿里股价应声大涨的，是旗下低调了八年的芯片制作业务——平头哥。1 月 22 日，彭博 · 社披露，阿里计划将平头哥重组为员工持股的独立实体，随后启动 IPO 进程。

尽管此次独立上市尚属传闻阶段，但伴随国内外科技企业在 AI 算力的投入及资本化动作，平头哥上市的动作早就在市场的意料之中。

说起平头哥，这个最早始于阿里达摩院的芯片项目组，在 2018 年云栖大会上被拆分，自此踏上了攻克半导体核心技术的征程。

承载着阿里做芯片的野心，平头哥的发展轨迹颇具代表性：从首款 AI 推理芯片"含光 800 "，到 CPU、GPU、存储芯片等通用芯片，平头哥旨在构建全栈自研芯片结构，并通过开源合作的方式，满足更广泛的行业生态。

"八年磨一剑"，关于分拆平头哥的消息有很多，芯片向来牵动阿里的神经。去年 9 月，阿里股价也因阿里造芯动作随之大涨。随着阿里 AI 战略愈加明朗，若成功上市，便意味着平头哥站在了新的起点上。

一路走来，平头哥不仅要支撑阿里内部需求，还要面对广阔的市场，打造独立的商业闭环。这条布满荆棘的自研造芯之路上，平头哥始终在迎难而上，如今，或许到了结果的时刻。

1、全栈式自研，平头哥赌对了

说起平头哥，C 端的感知大多还停留在 2018 年。

那年 9 月的阿里云栖大会上，比起阿里做芯片的雄心壮志，令人记忆深刻的莫过于芯片业务名字本身。

这三个字，乍一看以为是哪位接地气的"大哥"，实则取自动物"蜜獾"的绰号——以顽强不屈、敢于挑战远大于自身的对手而闻名。

名字的寓意不言而喻。这家公司将在芯片这个公认最"硬核"、门槛最高的科技战场上，展现出天不怕地不怕的战斗精神。

一如名字的出其不意，平头哥的第一个动作，就让当时的市场感到意外。

当时的芯片市场，英伟达、英特尔垄断云端 AI 算力，国内企业大多陷入"卡脖子"的被动局面，中国企业每年花费数千亿美元进口芯片，成为产业链最薄弱的短板。

中国企业造芯的决心很大，路线也很集中。华为昇腾系列开始发力，寒武纪等专业 AI 芯片公司也崭露头角，大多数厂商都选择与 GPU 死磕。

想要突出重围，路线选择很重要。平头哥很清楚，若仅推出单一的 AI 芯片，将不可避免地陷入一场同质化的性能与参数追逐战。平头哥选择了一条相对蓝海的路线—— RISC-V 开源指令集架构，意在打造一个芯片设计平台，降低行业设计门槛。

更重要的是，平头哥打出了全栈式战略。2019 年，埋头苦干一年多的时间，平头哥在 90 天内接连发布三款产品。7 月份发布玄铁 910，8 月推出一站式芯片设计平台"无剑"，9 月云栖大会上含光 800 横空出世。

尤其是含光 800 的亮相，与玄铁、无剑平台形成了生态闭环——无剑平台为含光 800 提供了快速迭代的研发支撑，玄铁 IP 则通过无剑平台赋能终端设备，与云端含光 800 形成算力联动。

这是一场极具野心的路线选择。事实证明，平头哥赌对了。

截至 2025 年，平头哥已构建起涵盖 AI 推理、通用 CPU、GPU、SSD 主控与 IoT 端侧芯片的全产品体系，已实现数亿出货，布局覆盖云端和终端。

这期间，平头哥还启动了难度更高的通用 CPU 芯片研发。作为计算系统的大脑，CPU 的设计是半导体行业的技术大山，平头哥走在了前列。2021 云栖大会上，平头哥发布阿里首个通用服务器芯片倚天 710，性能超过同期业界标杆 20%，能效比提升超 50%。

目前，倚天 710 已通过阿里云服务大规模应用于视频编解码、高性能计算、游戏等领域。

红海之下，平头哥走出了一个环环相扣的路线，也向外界证明了这个黑马的野心，在巨头林立的夹缝中，开辟一条独具特色的差异化发展道路。

2、内部优先、云芯一体，平头哥不断扩大"朋友圈"

在阿里生态之下，平头哥出生便含着金汤匙。

与沐曦股份、摩尔线程等独立芯片公司"先做芯片，再找客户"的模式不同，平头哥从成立之初就开始以阿里云为试验场，从客户需求出发，围绕云端场景开展一系列产品线。

这既为平头哥指明了技术路线，更为其商业化方向拨开云雾，让平头哥成为芯片产业链里的黑马。

像含光 800 问世之初，平头哥就明确了内部优先的端云一体战略。正如阿里方面所强调的，含光 800 并不会专门用于出售，而是通过阿里 AI 云服务输出算力，配合阿里云业务增长。

图源平头哥官网

之所以采取内部优先的策略，是因为平头哥早就意识到半导体行业"高投入、长周期、高风险"的特性。半导体芯片的成熟，离不开大规模实战场景的打磨，而阿里生态的海量需求，恰好为平头哥提供了低成本、高仿真的验证平台。

换句话说，更好地理解客户场景及云端算力需求，缩短芯片从设计到应用落地的周期，是平头哥最核心的优势之一。

这也是其技术路线选择的核心商业逻辑——云端芯片服务阿里云算力需求，终端芯片适配生态内物联网、新零售场景，形成"研发 - 验证 - 迭代"的内生循环。

比如，含光 800 在 2019 年淘宝双 11 的成功应用，不仅验证了这款推理芯片的实战能力，更通过提升搜索效率、降低能耗，直接为阿里其他业务创造价值。

更细分的场景验证来自于阿里"城市大脑"团队。这一业务要实时处理杭州主城区成千上万路摄像头传回的视频流，需要天文数字的算力，传统的 GPU 方案成本高得吓人，而如今四颗含光 800 即可支撑算力。

倚天 710 服务器 CPU，进一步深化了内部商业绑定。这款芯片发布后率先大规模部署于阿里云数据中心，不仅替代了大量英特尔 Xeon 芯片，更通过阿里云 ECS 实例服务集团内电商、物流等业务板块，既完善了阿里云的算力底座，又为平头哥积累了大规模商业化的核心数据与经验。

这种"云芯一体"的模式，与亚马逊自研 Graviton 芯片基于自家云生态定制算力、优化软硬协同的思路有异曲同工之妙，都是为了摆脱对外部芯片供应商的依赖，实现云服务算力效率与成本控制的双重突破。

更关键的是，这种技术为内部场景赋能，场景反哺技术迭代的模式，让平头哥的"朋友圈"越扩越大。

在内部场景跑通技术与商业模式后，平头哥小步快跑扩大商业朋友圈，既保持核心技术壁垒，又通过生态化合作拓展营收边界。

其中，玄铁系列 IP 的开源，成为其生态开放的核心抓手。

2023 年，玄铁 RISC-V 生态大会上，平头哥公布了生态计划。面向芯片开放社区的 15 万开发者，平头哥首度推出在线学习平台" RISC-V 学院计划"，鼓励参与全球 RVFA 认证。针对行业伙伴，平头哥推出"玄铁优选芯片"计划，推动生态芯片落地。

图源玄铁官网

客户朋友圈不断扩大，为平头哥提供大量的数据和场景，也反哺平头哥的技术迭代。无论是哪种芯片架构，其市场地位的奠定，取决于有多少下游客户愿意为其买单。

平头哥通过"基础授权费 + 量产提成"的模式，向清微智能、联盛德微等企业输出 RISC-V 架构 IP，截至目前累计出货超 40 亿颗，授权客户超 300 家。

另一边，含光 800、倚天 710 等产品验证了平头哥高性价比的 AI 算力服务，为其吸引大量的 AI 开发者和 B 端客户。

去年 8 月阿里 2026 财年第一季度财报后的分析师电话会议上，全球企业软件巨头 SAP 与阿里云正式合作，支持客户在阿里云上运行和管理其核心软件系统。

从内部自用，到生态扩大，平头哥不断试探着市场的边界，也为其独立埋下了种子。

3、拆分上市，平头哥迎来新机遇？

这些年，隔一段时间就会传出平头哥拆分上市的消息。

晚点 LatePost 曾报道，2021 年云栖大会前后，阿里开始考虑分拆平头哥，让其独立融资，以此获得更多发展资金和更独立的芯片供应商市场地位。

尤其是这两年受大模型热潮的推动，资本市场情绪高涨，芯片成为香饽饽，平头哥的独立猜想越来越多。

从 2025 年年底至今，国内多家 GPU 公司密集上市。

摩尔线程于 2025 年 12 月 5 日上市，创下科创板 IPO 最快过会记录；2025 年 12 月 17 日，沐曦股份在科创板上市；2026 年 1 月 2 日，壁仞科技在港股上市，同一天，百度官宣旗下"昆仑芯"业务以保密形式向港交所提交了上市申请。

市场的火热无疑加速了平头哥拆分上市的进程，市场的期待又多了一分。

实际上，相比于阿里生态下电商、云等业务，平头哥一直很低调。上一次站在聚光灯下是 2025 年 9 月 PPU 芯片的爆料。

彼时，美媒《The Information》爆料，平头哥研发的第一代 PPU 性能可匹敌英伟达 H20，而升级版的 PPU 性能则比英伟达 A100 更强；据《The Information》报道，平头哥 PPU 已用于阿里一些小尺寸的大模型训练，这走在国内其他芯片公司前面。

同月，央视《新闻联播》报道中闪过了两帧关于平头哥 PPU 的具体性能指标—— PPU 显存为 96G 的 HBM2e，片间互联带宽达 700GB/s，接口为 PCIe 5.0×16，功耗仅为 400W，在这些关键参数上已超过英伟达 A800 和主流的国产 GPU，整体性能与 H20 相当。

据 36 氪报道，早在 2022 年底、2023 年初，这颗 PPU 就完成了研发和场景验证。2025 年，平头哥 PPU 芯片已成为中国自研 GPU 出货量最高的芯片之一。

无论是市场的情绪利好，还是平头哥的技术实力，都在预示着平头哥独立上市是水到渠成的结果。

放眼国内市场，相比于早期的技术紧迫感，如今的中国市场已成为全球最大的芯片消费市场。在 AI 训练、新能源汽车、自动驾驶等前沿领域爆发出巨大的、结构性的芯片需求。若能成功独立上市，平头哥将能更灵活、更中立地响应这些广泛的市场需求，从服务单一集团转向赋能千行百业。

其次，是产业需要资本市场提供长效燃料。芯片是典型的"高投入、长周期、高技术门槛"产业。从平头哥倚天 710 的先进制程，到沐曦股份等公司研发高性能通用 GPU 的巨额投入，都需要持续且庞大的资金支持。

独立上市打通了直接融资渠道，不仅能吸引看好中国芯片未来的长期资本，其公开透明的股权激励计划，更能在吸引人才方面做出保障。

当然，对于这家公司来说，性能好不好只是第一步，真正决定好不好，以及能不能留住用户的，还在于完整的开发工具和生态。平头哥第一步已经选对了，接下来就是看这条路能走多稳。